国际大行同时下调4只券商股评级 建议卖出光大和招商

　　此外，高盛在研报中推荐了中金公司H股，在预期A股IPO、年内盈利稳健增长以及发力金融科技等多重因素作用下，对中金公司H股给出“买入”评级。

　　四只A股券商股被下调评级

　　高盛研报谈到，在6月20日至7月6日的过去两周里，中国券商股反弹明显，这似乎是由资本市场改革推动的，比如创业板注册制，银行将获券商牌照，两大头部券商合并传闻等，但支撑上涨的要素依然是看涨的A股市场。高盛同意上述改革措施带来的利好，但是这些事件的影响可能需要三到五年的时间才能显现出来。这些催化剂不足以进一步支持近期强劲的行业反弹。

　　在这份研报中，高盛调整了四只A股券商股的评级，其中，光大证券和招商证券是由于估值过高而下调评级至“卖出”。

　　高盛更新了对光大证券A股的目标估值倍数，将2020年每股收益从20.2倍增至20.4倍，将未来12个月的股价由11.81元修改为18.27元，低于目前价格35%。同时，将招商证券未来12个月的股价定为22.44元，意味着有22%的下行空间。

　　高盛将广发证券和海通证券A股调整评级至“中性”。

　　广发证券评级从“买入”下调至“中性”的原因是“业务前景疲弱”，高盛认为这只股票最大的扰动因素是证监会对其的行政监管处罚措施，下调广发证券投行业务收入-56%，2021年下调为-18%。通过估值模型得出未来12个月的目标价为人民币18.53元。

　　此外，高盛根据行业相对水平将海通证券A股下调至中性。通过对估值模型进行修订，将海通证券A股未来12个月的目标价格从14.9元上调至16.28元。高盛对海通证券的基本面依然保持乐观，但是根据覆盖券商目标价上行空间排名，对海通证券下调至中性评级。依然维持对海通证券H股买入评级。

　　光大、招商当前估值或过高

　　我们来回顾下近期A股券商股的涨势。

　　就以高盛研报中所提到的区间范围来统计，6月22日至7月6日间，光大证券和招商证券的确是涨幅最大的两只个股，前者区间涨幅91.79%，后者合计涨幅64.86%。

　　而将区间范围进一步拉长至7月16日，光大证券A股区间涨幅已经达到128.94%，为涨幅最大的券商股；招商证券涨幅为61.25%，整体涨幅在A股券商股排前三。