A股史上第一家：0营收、亏损10亿的企业 你会申购吗

　　作为A股历史上第一家亏损的IPO企业，泽璟制药（688266）将于明日（1月14日）开启网上申购。

　　据招股书的财务数据显示，泽璟制药的营业收入为0、已经连续亏损3年半，累计巨亏超10亿元，且无药品销售。

　　意味着，泽璟制药无法采用市盈率、市盈率、市净率．．．的IPO定价方法。因此，最终采用何种估值方式一直备受市场关注。

　　1月12日晚间，泽璟制药的定价浮出水面，其与联席主承销商中金公司最终确定，发行价格为33.76元/股，对应总市值达81.02亿元。

　　值得注意的是，与以往A股定价方式不同的是，该发行价采用了“市值/研发费用”作为可比估值指标，对应的“市值/研发费用”为56．/74倍。

　　对于未盈利企业的发行，海外成熟市场早已轻车熟路，但对于A股尚属首次，这一定价必将持续考验A股各方参与者。

　　史无前例！巨亏10亿元的企业，即将上市

　　2019年10月30日，泽璟制药作为第一家亏损的企业，历经三轮问询后，顺利过会，并将于明日开启网上申购。

　　泽璟制药，成立于2009年，是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型新药研发企业。

　　与此前顺利登陆科创板不同的是，泽璟制药近几年营收为0、已经连续亏损3年半，累计巨亏超10亿元，且无药品销售。

　　由于，多项新药仍处于研发烧钱阶段，尚无药品销售收入，因此2016年至2018年，泽璟制药的营收分别仅为20万元、0万元、131万元。

　　创新药的研发，需要大量的资本开支、研发投入。在没有营收的支撑下，泽璟制药的净利润年年亏损。

　　2016年至2019年上半年，泽璟制药累计净亏损达10亿元，且因股权激励计提的股份支付金额较大，其还存在较大的累计为弥补亏损。

　　另外，泽璟制药的经营活动产生的现金流量净额亦持续为负值：