黄孟复:A股完全脱离了中国经济发展基本面（全文）

2018年11月13日-14日，由财经杂志主办的“《财经》年会2019：预测与战略”在北京举行。第十届、十一届全国政协副主席，全国工商联原主席黄孟复在年会上发表了主旨演讲。

　　黄孟复表示，中国的经济体是世界第二大经济体，中国的股市，完全脱离了中国经济发展的基本面。现在2000多点的A股的市值加到一起，也就六个苹果，中国这么多优秀的企业加在一起也就六个苹果，为什么会形成这样的原因？应该进行认真的分析。

　　美国股市一跌，我们立即就跌，美国股市一涨，我们不涨，或者涨一点点。如果中国的股市是4000点和5000点，好多问题就解决了。黄孟复称，我相信经过资本市场和金融体系进一步深化改革，我们的经济是能够再保持二、三十年6%到7%的增长。

　　以下为演讲实录：

　　黄孟复：尊敬的各位来宾，受波明的邀请，今天有幸参加《财经》的年会，这个年会是预测与战略，我想谈一下大家共同关心的一些话题。

　　从2008年的世界金融危机之后，世界经济的发展产生了巨大的变化，中国经济发展的模式也根本改变。如果2008年以前，中国是以大投资、大生产、大出口，代表着发展中国家强劲的增长，来支持美国的超前消费，欧洲的高福利，这样的一种世界增长的模式，在2008年破灭了。破灭以后，中国具有巨大的产能，据统计，世界上主要的200多项工业产品中，中国的产量都是第一。现在出现了一种情况，不仅中国国内，原来是供不应求的，现在全部是供大于求，世界上接受中国的产品，也开始出现贸易摩擦和抵制，中国必须进行认真的、痛苦的结构调整，所以这些年，我们在供给侧结构调整方面做了很多的工作。

　　但是，经济增长的动力在什么地方？经过金融危机的教训之后，新兴的产业开始出现，这样的情况下产生这样的现象，也就是以前的经济增长的要素的权重发生了变化。在2008年之前，我们的企业都非常注重原料、能源、土地、廉价劳动力、市场等等这些生产要素，但是现在，大家更注重的要素是信息、技术、创新、高技术人才等等。所以，生产要素的权重发生了变化，新兴的产业大量产生，互联网、物联网、云计算、大数据、人工智能、生物医药、新能源、新材料等等，在2008年的金融危机之后，经过调整，这些新的增长动力在中国出现了。中国经济进入了一个动力转换期，老动力正在进行结构调整，新动力欣欣向荣蓬勃发展。所以，现在企业面临着这样一个转型的重要时期，也是我们国家发展模式转变的重要时期。经过这些年的发展，我认为我们初步取得了一些成绩，只能说初步的成绩。比如说，以服务业为代表的第三产业，现在超过了以工业制造为主的第二产业。科技对经济增长的贡献率，按科技部的统计，已经超过了50%，我们正在向创新型国家的这样一个目标迈进。

　　虽然有这样的困难和那样的困难，但是应该说我们取得了一些初步的成绩。当然今年以来，情况发生了一些变化。以前我们都是在稳中有进的态势下发展，今年出现了稳中有变的态势，稳中有变是往什么方向变呢？可能是有下行的压力，在稳的基础上，以前是往前进，但现在由于各种因素的原因，出现了下行的压力。针对这样的一个现象，我们必须要认真地进行分析，复杂的外部形势，主要是世界全球化受挫以后，以特朗普代表的美国，提出了美国优先的策略，采取了单边主义的倾向，使全球化的进程和信心受到了很大的冲击。这个问题从外部客观来讲，对我们以出口为导向的经济增长模式是一个巨大的冲击，但是我们进行了结构调整。我们现在以扩大内需为主，这个问题对我们的影响，包括中美贸易对我们的影响，我们是可以克服的，因为世界全球化的趋势，实际上是不可阻挡的。

　　我们想1997年的时候亚洲金融危机是泰国引起的，泰国在亚洲不算一个经济强国，但泰国的经济危机引起了亚洲经济危机，希腊对欧洲来说也不是一个大国，但希腊的债务危机也引起了整个欧洲的危机，更不用说美国2008年的金融危机，使全世界陷入了大倒退，实际上整个地球是连在一起的，任何一个国家出现重大问题，都会牵连到各个国家。刚才耶伦女士也谈到这个问题，从美国的角度来看，当它的溢出效益大的时候，会反冲到美国国内，实际上单边主义和某一个优先是不得人心的，也不符合世界经济发展规律，但会给我们的经济和发展带来一些影响，这是外部的因素。这些因素是不确定性的，不是由我们能够控制的。

　　但是今年以来，在国内也出现了一些意想不到的因素，今年是改革开放40年，大家都在总结改革开放所取得的巨大成就和经验的时候，出现了一些声音，比如民营经济退场论，认为民营经济是社会主义国家利用一时的工具，到40年了，它应该退场了，需要进行新的公私合营等等论调。这些论调和经济下行的压力，和企业经营的困难重叠，使很多民营企业产生了信心不足，前途迷茫的这样一种困惑，极大地影响了我们经济发展的前景，也影响了投资和企业的发展。

　　党中央和国务院多次强调，中国改革开放的政策不会变，基本经济制度不会变，两个“毫不动摇”也不会变化。那么，这个月的1号，习总书记召开了民营企业的座谈会，这次座谈会习总书记向全国和全世界声明，民营经济是中国经济的内在因素，民营企业和民营企业家是自己人，民营经济不但不能退场，而且要做强做大，有广阔的发展空间。总书记的这些话，一下子把民营经济退场论一扫而空，给广大的民营企业和民营企业家吃了一颗定心丸，最近我听到很多民营企业表态：总书记的讲话使我们明确了方向，我们有继续大干一场的信心和理念。我认为这是中国经济发展的内在的动力，外部的因素我们可能不能完全控制，但是我们自己的事情办好了，我们的脚跟站稳了，就不怕应对各种挑战。

　　总书记在这次讲话中，提到了六点要求：第一，要对企业减税减费。我认为在当前经济处在比较微妙和困惑的情况下，大幅度的减费减税势在必行。现在企业的费的负担非常重，为什么企业要负担这么重的费，我一直想不通，我曾经在国有企业干了34年，当时我们是拿40、50多的工资，我们创造的大量的财产。按理讲，我们国有企业的员工所创造的财产，应该来给我们养老，但现在我们的养老金是从哪里来呢？是从现在职工交的养老费来养过去创造了大量国有资产的职工，这就是一个错位。所以，完全有必要降低现在员工的养老保险费，而把一部分国有资产划归社保，来承担养老的费用，这样的话，现在的年轻人就不需要交那么高的社保。这个从现实来看，从道义来看，都是应该做的。

　　另外，降税的问题。税在困难时期是非常有作用的，企业面临困难，或者面临投资的时候，利润的增长是非常关键的。如果有利润，他就有信心，他就有投资，他就有发展，他就能创新。过去我们也减了一些税，不管是5000亿还是8000亿，但企业没有感觉。从数据上来看，减了5000亿、8000亿以后，我们的财政收入仍然保持两位数的增长，这说明我们减税是大有潜力的。在困难的时期要度过困难应该谁来痛呢？从职工、企业和政府三方面来看，我们绝不能让职工痛，不能减职工的工资，不能解雇职工，我们要和员工一起共度难关，所以员工的福利待遇不能动。企业也很痛，成本的上升，利润的下降，如果再让企业痛下去，这个企业很可能就保不住了。所以最重要痛是谁痛？肯定是政府痛，政府要减税减费减到痛才行，现在减了以后，财政收入增长还是百分之十几，所以必须大幅度的减税。如果我们能够把这个目标实现了，政府困难，企业比较好过，员工也比较好过，将来企业发展起来了，有更多的税和费交出去，政府后面就会好过。我觉得这个道理是大家都知道的，所以总书记讲的减税减费非常重要。

　　第二，牵扯到诸位了，今天这里有很多都是金融界的官员、专家、前辈，应该说金融是经济的血液，它不是抽血机。但我们看一看，从上市公司的报表中多年反映，几十家金融企业盈利额就是几千家上市公司的一半，中国的利润为什么这么多的集中在金融企业里？而企业的贷款难、贷款贵的问题一直得不到解决。我认为金融系统的改革落后于经济体制的改革，所以金融系统的改革应该加速。

　　今年国务院定的第一项任务，就是降杠杆。实际杠杆高是一种现象，它是多年的金融政策和企业发展所累积下来的问题，是不是就是硬性的把企业杠杆的分子减一下，杠杆就降下来了？杠杆降下来企业就死了，这是降杠杆的目的吗，为什么会形成这样高的杠杆？我认为金融体系是有责任的。我跟很多企业家接触，他们都讲，当银行有钱的时候就拼命地找企业，你贷款吧，我支持你。当宏观金融一收紧的时候，他就反过来。所以，宽松的时候不管你是好的项目还是不好的项目，他都给你钱，当金融出现一些紧张的时候，不管你好的项目还是坏的项目，他都抽贷款。所以，这样的一个金融体系和企业体系之间的关系，存在着很大的问题。实际上我们的银行很辛苦，因为银行在金融体系中的作用，不应该像中国的银行家背负的担子太重，因为我们直接融资的市场发展很缓慢，很不健全，很不充分，所以现在金融的担子就全部基本上压在银行的身上。这个问题和金融体系改革是一揽子计划的。企业和他拿到贷款的银行，应该是一个互依互存的状态，银行应该帮助企业度过难关，现在银行只要看到企业有一点毛病就立即抽贷，这样的关系是不正确的。

　　另外，资本市场的问题，企业能从资本市场上融到资和从银行贷到款，是两方面的问题，全部压在银行恐怕是不行的。但现在资本市场是什么情况呢？中国的经济体是世界第二大经济体，中国的股市，完全脱离了中国经济发展的基本面。为什么中国的股市是这样的呢？现在2000多点的A股的市值加到一起，也就六个苹果，中国这么多优秀的企业加在一起也就六个苹果，为什么会形成这样的原因？应该进行认真的分析。如果中国的股市是4000点和5000点，好多问题就解决了，为什么呢？我们自己看不起自己。美国股市一跌，我们立即就跌，美国股市一涨，我们不涨，或者涨一点点。我们中国发展的基本面，我认为还是不错的，我对中国经济发展还是有信心的，刚才我们讲的一些问题，都是可以克服的，而且现在已经在逐步克服之中。我相信经过资本市场和金融体系进一步深化改革，我们的经济是能够再保持二、三十年6%到7%的增长，关键还是要我们能够坚持改革，坚持市场化导向。

　　中国经济的发展有信心，为什么？首先，我们有巨大的国内市场，现在中产阶层，可能还有3亿多人，中国的中产阶层迅速在壮大，我们一亿多人出去购买东西，全世界的奢侈品都让我们买了一半。中国现在每天有17000多个企业诞生，每年有8000多万的大学生毕业。所以，中国走向全面小康的过程中，每一年都可以增加几千万的中产阶层，当然如果股市好一点，可能中产阶层增加的更多一点。经过20年，我们的中产阶层就能到7到8亿，这个东西所产生的巨大的内需的市场，是世界各国都不能小看的，这是中国经济增长的内在动力所在。有了这个，我们只要保持平稳发展的态势，我们的潜力世界上都要认同。所以我们搞世界首创进博会，哪个国家都没有搞进博会，都是出口，我们是进口。但我也提醒各位金融专家，我们进口，都靠美元进口就坏了，人民币国际化要加速进行。