127亿定增方案获受理，中国铝业能否逆袭？

2018年10月8日，中国铝业（601600.SH）发布公告，公司发行股份购买资产暨关联交易事项获证监会受理。

根据公司早前披露的交易草案，此次发行股份购买资产涉及4家公司股权，标的资产作价约127亿。

如此大额定增，对于当前总市值不到600亿的中国铝业来说，重要性不言而喻。

曾经创造6000亿市值的中国铝业能否迎来转机？

 铝业巨头的资本市场往事：从6000亿到600亿 

中国铝业成立于2001年，同年12月在香港和纽约挂牌交易，公司主要业务包括氧化铝提炼、原铝电解、铝加工产品生产及相关产品的贸易。

2007年4月，中国铝业在A股上市，正好赶上牛市，其股价节节攀升，并在2007年10月一度突破6000亿市值大关。

但好景不长，随着次贷危机爆发， 2008年下半年铝价连续大幅下跌，公司业绩也受到影响。2008年及2009年，中国铝业扣非后归母净利润分别亏损1.26亿元及50.42亿元。

随着铝价回升，公司业绩在2010年扭亏。但2011年8月之后，铝价开始另一轮下滑，2011-2016年，公司扣非后归母净利润连续六年亏损。

以下为根据公开数据绘制的公司利润变化：

业绩惨淡，公司股价持续走低。至2016年底，公司总市值已经不到600亿，与2007年峰值时相比，蒸发超过5500亿。

主营业务挣不到钱，所在的行业又是重资产行业，需要较高的投入，在这期间，公司主要通过发债来筹集资金。

根据财报，2010年至2014年，公司资产负债率由59.53%增加至79.43%，负债总额由841.35亿元增至1530.03亿元，增加了81.85%，其中非流动负债由284.02亿元增至487.68亿元。

以下为根据公开数据绘制的公司负债变化：

2015年及2016年，公司资产负债率有所下降，但仍维持在70%以上。

 去产能红利：重回千亿市值 

2016年以及2017年，供给侧改革叠加环保政策等因素影响，铝价重回上升通道。以下为根据上海期货交易所数据绘制的铝期货结算价格变化：

随着铝价上涨，中国铝业扣非后归母净利润在2017年由亏转盈。财报显示：2017年，中国铝业扣非后归母净利润7.83亿元，同比增加315.27%。

业绩扭亏，2017年下半年，中国铝业股价持续上涨，2017年6月初至2017年9月停牌前，中国铝业股价涨幅超过90%，重回千亿市值。