周小川：这些事不做没把握说下一轮危机会不会再来

　　6月14日，由上海市人民政府和中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会共同主办的“2018陆家嘴论坛”在上海举行。

　　曾在过去九届陆家嘴论坛中，以央行行长的身份出席了6 次的周小川，再度亮相。而这一次，周小川的身份变成了博鳌亚洲论坛副理事长、十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长，主旨演讲的题目聚焦在了“世界经济增长和金融治理体系”。

　　“本来想听大家发言，参加一个panel，结果变成了主讲，”周小川在开场时说：“我过去多次参加陆家嘴论坛，也都讲支持上海金融中心建设，但还有很多事项，今年是陆家嘴论坛十周年，也是全球金融危机十周年。”

　　在回忆了全球经济体是如何应对金融危机后，周小川表示，与2008年时应对金融危机所提出的想法、政策相比，实际做到的还有相当大的差距。一个是有些政策机制存在争议，还有一个就是有些想要出台的政策和机制确实和经济复苏有一定的冲突，经济复苏如果没有实现，有些新的措施出台就有可能给复苏带来负面影响。

　　在谈到衍生品过度发展时，周小川再度提示了加密数字货币的风险，他表示，最近又出现了一些纯粹炒作性的、数字类、加密类的一些产品，跟实体经济没有什么关系，但仍旧可以继续炒热。所以，这方面还没有做得很充分。

　　以下是文字实录

　　周小川：各位来宾，女士们、先生们，上午好！首先，感谢主持人刚才对我的介绍。本场的主题是讲世界经济的增长和金融治理体系建设。我就这个题目发表一点看法。国际金融治理舞台上，为了应对国际金融危机我们做了大量的工作，改进了治理。同时，我们也看到还有很多未尽事项，也就是还有很多未能完成的改革和规则制定。

　　今年是陆家嘴论坛第十届，也是改革开放40周年，同时今年还是国际金融危机爆发十周年。这段时间，全球有很多地方都在讨论国际金融治理问题，讨论危机是怎么发生的、危机之后应该做哪些响应和改进，讨论能不能防止下一轮全球金融危机的再度发生。十年以前我们在干什么呢？第一届陆家嘴金融论坛举办时，次贷危机已经发生，一些问题也开始显现。十年过去了，我觉得首先是取得了相当大的成绩。经济终于有所复苏，虽然经济全球性的金融复苏远远落后于2008年当时人们的预期，但现在全球经济增长势头，总体来说还是不错的，尽管前路还很漫长。

　　周小川：我们回忆起来，仍旧还有很多事情并没有真正做好。我先回顾一下十年来都做了什么？简单来说，一个就是采取经济复苏的政策克服经济危机的影响。2009年我们通过G20的舞台出台了强劲、可持续、平衡增长的框架。二是在危机过程中通过IMF来筹集新的资源。筹集资源是为了防止金融危机的蔓延，防止流动性短缺。金融危机发源于发达国家，但有可能对发展中国家造成损害，特别是带来资本外流、贸易融资短缺等问题。我们因此分别在2009年、2012年进行了两轮融资，融资都达到数千亿美元，我们也推进了IMF治理的改革。与此同时，在国际金融治理构架上通过G20成立了金融稳定论坛，大力支持国际清算银行通过巴塞尔协议更新的进程，向G20领导汇报，来修改金融的主要规则。

　　周小川：三是宏观审慎。经过这次危机我们推出了宏观审慎的做法，中国也在各个重要的政府文件中都强调了“宏观审慎”这一政策框架。在宏观审慎政策框架里我们强调资本缓冲的作用，强调逆周期调节。同时，我们也通过新的规则要求出台了压力测试，使得一些资本薄弱的金融机构加快在资本市场融资，通过新的融资强健自己的资本基础。四是加强了监管。这个监管首先是先针对“大而不能倒”的机构。为了在防止对这些机构产生过大的冲击，我们先后明确了全球系统重要性金融机构，特别是“全球系统重要性银行”。各国监管机构自己认定自己国内系统的重要性金融机构。此后，在2014年的G20会议上，我们又提出了对于全球系统性重要银行的总损失吸收能力。类似的方法也推到对保险机构的监管上。

　　周小川： 此外值得一提的是我们对市场规则进行了大幅度的改进。首先是让影子银行大量回归。另外，对衍生品交易进行了规范，一个很重要的内容就是对于各种金融市场交易要实行CCP（中央对手方）制度。今天上午方星海主席也提到了会计制度，会计制度尽管没有最后完成，但会计制度的改进和会计制度的审核是一个重要的内容。此外，我们对国际货币体系和资本流动问题很重视。2016年中国的人民币纳入了SDR。在整个经济复苏过程中，通过国际的金融舞台大力推进贸易融资、开发性融资、普惠金融、绿色金融、期货变化融资等，这些方面在不同程度上都取得了进展。最后需要提一下的是，宏观调控为了适应危机的情况作出了很多改进和创新的探索，特别是通过量化宽松解决利率零下界的问题。另外我们也尝试过前瞻性指引等等调节的措施。

　　周小川：在取得成绩和改进的基础上，我们还有很多未尽事项。与2008年时应对金融危机所提出的想法、政策相比，实际做到的还有相当大的差距。一个是有些政策机制存在争议，还有一个就是有些想要出台的政策和机制确实和经济复苏有一定的冲突，经济复苏如果没有实现，有些新的措施出台就有可能给复苏带来负面影响。所以，这会带来一些犹豫不决或者在时间选择上适当拖后。现在已经过了十年，有些政策还没有出来。

　　周小川：我们应该去回顾一下还有哪些需要做，这些做法会对于国际金融治理体系改进，以及防范下一轮全球经济危机有重要作用。如果不做的话，真是没有把握说下一轮危机会不会再来。我点下几个题目供大家思考。

　　第一个就是本次金融危机里，金融体系中过多的顺周期因素，或者说正