美对华贸易政策反复 期铜反应剧烈

有色金属板块普跌，铜期货主力合约，报50780元，跌1.47%。

>>>>宏观方面：

5月29日美国白宫官网发表声明，将加强对获取美国工业重大技术的相关中国个人和实体实施出口管制，采取具体投资限制，并针对总值500亿美元含有重要工业技术价值的中国产品征收25%的关税，最终的进口商品清单将于6月15日之前公布。这有悖于中美双方在华盛顿达成的共识。美元指数一路大涨，致使风险资产和非美元货币普跌，避险资产受到追捧。

>>>>供给需求方面：

原料端：上周铜精矿现货加工费TC继续上涨1美元至75-82美元/吨，原料供应稳定；

供应端：二季度无新增产能投放，但企业检修较少，叠加进口略有增长，供应保持宽松；

需求端：下游保持稳定，铜管6月排产有所下行，但铜杆开工率维持高位。

升贴水方面：上周现货贴水保持稳定，下游交投活跃度有限；

库存方面：LME库存下降至29.3万吨，上期所稳定在至26.83万吨，保税区增加2.1万吨至47.2万吨。供需结构近期并未出现根本性的改变，4-5月消费旺季库存也没出现超预期下降，整体维持稳定。

综合来看，铜现货表现一般，国内库存维持高位，去库存力度不大，现货贴水维持，供需矛盾并不突出，铜价更多跟随宏观情绪波动，强势美元继续对金属形成压力。随着近期宏观风险事件的反复出现，预计周内铜价铜价将宽幅震荡。盘面沪铜主力前期纠结在51000-52000 元区间，在明显利空消息刺激下，预计铜价近期重心将下移，偏空运行，中期供需情况并无改善。

>>>>库存方面：

图1  LME库存（吨）

图2  SHFE库存（吨）

>>>>操作建议：

关注价格区间的突破。操作上建议短线观望，等待机会逢低买入，套保企业震荡思路对待。

套利策略：多 1807空1806